进口成本支撑,白糖延续强势

摘要：在印度定价的时间窗口内，印度减产以及引发的出口额度紧张驱动国际糖价高位运行。虽然市场对巴西预期增产观点不变，但是巴西中南部可能因降雨干扰开榨时间，天气因素对生产影响存在不确定性，再加上国内进口需求增加预期，国际糖价得到支撑。国内方面，去年主产区广西因干旱导致甘蔗减产，目前广西糖厂存在提前收榨的情况，农业农村部下调今年国内食糖产量72万吨至万吨。同时泰国、巴西配额外的进口成本达到以上，国内产量减少需要进口端来弥补，特别是当前淡季不淡，需求良好的情况下内外价差修复推动糖价持续走高。期货保证金痂零wojiuaishenzhen表示从综合来看，进口成本对于国内糖价仍有修复空间，预计白糖震荡上行是主基调。

二、国内白糖市场供需分析

1、国内食糖产销数据

农业农村部本月对/23年度食糖生产及价格预测数据进行调整。北方甜菜糖厂已全部收榨，本月将甜菜糖产量下调6万吨，至万吨。南方除云南甘蔗糖厂正处于生产旺季，其他产区陆续收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期。本月将甘蔗单产下调4.8吨/公顷，至60吨/公顷，甘蔗糖产量下调66万吨，至万吨，食糖总产量下调72万吨，至万吨。

根据海关总署数据，我国12月进口食糖51.97万吨，环比下降21.44万吨；较年12月增加12.43万吨，增幅31.45%。年，我国累计进口食糖.47万吨，较上年减少39.05万吨，较近5年均值增加79.58万吨，连续第3年维持万吨以上的进口量。/23榨季截至12月，我国累计进口食糖.13万吨，同比减少5.84万吨，降幅3.19%。

糖浆与白砂糖预混粉（税则号列.90）12月进口量为7.33万吨，同比减少2.05万吨；到岸均价.56元/吨，同比上涨.66元/吨，增幅18.07%。年进口量合计.年.14万吨）。

3、国内食糖库存

全国/23榨季截至2月底库存为万吨，同比增加11万吨，增幅为2.4%。截止2月26日，广西第三方仓库食糖库存为.9万吨，同比下降13.4万吨，为年同期以来最低库存。

4、白糖进口成本走势

年3月10日，ICE原糖收盘价为21.14美分/磅，人民币汇率为6.。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为元/吨，配额外食糖进口估算成本为元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为元/吨，配额外食糖进口估算成本为元/吨。

三、国际白糖市场供需分析1、巴西产量数据

2月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为7.2万吨，较去年同期的15.9万吨减少了8.7万吨，同比降幅达54.95%；甘蔗ATR为.61kg/吨，较去年同期的.38kg/吨增加了14.23kg/吨；制糖比为4.82%；产乙醇1.55亿升，较去年同期的1.29亿升增加了0.26亿升，同比增幅达19.69%。

2、印度产量数据

据外媒3月8日报道，一研究机构表示，印度/23榨季糖料产量预计为4.亿吨，较上次预估下调1.4%，预估区间为3.-4.亿吨。过去两周，印度各地温度差异较大，北部地区经历较正常水平高1至3.5摄氏度的气温，而南部地区则经历比正常温度低1至2摄氏度的气温。降水方面，全国大部分地区经历干旱，降雨量比正常情况低20毫米。

3、泰国产量数据

泰国/23榨季截至3月7日，累计甘蔗入榨量为.72万吨，含糖分为13.24%，产糖率为11.%；累计产糖量为.73万吨，其中白糖产量为.48万吨，原糖产量为.14万吨，精制糖产量为29.11万吨。

四、天气与宏观因素分析

1、国内主产区天气

过去10天，除我国西南部分地区气温较往往常持平外，其余全国地区的气温较往常偏高。产地云南、广西较往常持平或偏高。降水量方面，除我国西南、东北部分地区降水较往常偏多外，其他地区降水偏少，食糖产地广西、云南较往常偏少。

2、全球主产国天气

过去14天，印度整体产区的降水减少，利于压榨；巴西方面，过去14天巴西产区雨水依旧存在，影响压榨进度，但相比上个榨季作物前景有一定缓解。

3、宏观因素

虽然2月份CPI和PPI均低水平运行，但其环比仍然在正常范围，翘尾水平的影响较大。2月末猪肉价格的回升确定了价格的底部区域，2月份房租价格上行0.3%，结束了连续5个月的下跌。出厂价格方面虽然下游仍然疲软，但上游和中游价格有所回升，未来可能会带动下游回暖。我国经济仍然在弱势恢复的过程中，价格的暂时弱势中仍然有亮点，对通缩的担忧不易过早，需要继续观察。

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